英超APT规则的出台和修改优化是一个动态发展的过程，其具体影响可能会随着实施的深入而逐渐显现。

文|刘成康

北京时间11月22日，瓜迪奥拉与曼城足球俱乐部续约两年。就在曼城和瓜帅继续携手的同一天，曼城与英超联赛的争端瓜葛也有了新进展：英超官宣，在英超股东大会上，关联方交易（APT）规则修改获得16家俱乐部批准（英超修改规则需要获得至少14家俱乐部的投票支持才能通过），曼城、阿斯顿维拉、纽卡斯尔联和诺丁汉森林4家俱乐部持反对意见。此次APT规则的修改涉及到股东贷款的评估整合、去除今年早些时候对APT规则所做的一些修改，以及更改如何将联赛“数据库”中的相关信息共享给俱乐部顾问的流程。

这一修改是在曼城对APT规则提出法律诉讼后的裁定结果的基础上进行的。此前，曼城在法律上对APT规则的合法性和适用性提出了质疑，其中就包括股东贷款并没有纳入APT规则的适用范围，并在仲裁中取得了部分胜利。英超后续表示将迅速采取行动解决 APT 规则中的程序问题。

据外媒报道，这被视为是英超联赛30年来最具分歧性的投票之一，其结果将深刻影响英超的未来发展方向。依照APT规则修改后的认定方式，股东贷款和其他名目的输血行为一样，都不为英超联盟所接受了，以后各支英超球队想要注资，只能拼各自的营收能力了。

同是土豪老板不同命

在此前曼城反诉英超案件的裁定结果中，仲裁法庭裁定，英超否决曼城有关阿提哈德航空以及与阿布扎比第一银行的两笔新赞助在程序上不合法，曼城后续可以重新递交提案，以便更加公平地重新评估这两项赞助的市场价值。

在这一裁定结果出炉之后，国外部分媒体曾略显夸张地报道称：英超将要变天，有土豪背景的俱乐部今后都将像曼城一般肆无忌惮地签署高额赞助合同。但其实不然，仲裁小组整体上还是认可英超对于公平市场价值的坚持、认可英超的APT规则大部分都是合法，只是在部分规则以及执行、操作程序上不合法。未来APT规则将进行调整，但维护财务公平的总体方向肯定是不变的。

所以说，这次英超修改APT规则，看似最大的变动是将股东贷款纳入其范围，但其实还有一点十分重要，那就是将股东贷款纳入之后，APT规则合法性和适用性就更加站得住脚，限制曼城等俱乐部与背后土豪老板之间的各种输血赞助，就更加名正言顺。对于这些俱乐部而言，它们通过与土豪老板之间的关联方交易获得的收入，将会不再可控和稳定。

对于不同的土豪背景俱乐部，影响程度也不一样。对曼城而言，影响会相对较小，因为通过十余年的经营，曼城收获了足够的荣誉，豪门成色已然十足，品牌影响力和市场号召力位于足坛金字塔尖。并且曼城的阵容深厚、搭配科学，就算财务上受APT规则限制，在未来几个赛季也依旧有非常强的竞争力。

受影响较大的，是那些和曼城走同一条路却还没像曼城一样取得成功的俱乐部，例如纽卡。它们投入了巨额的资金用于打造和运营球队，但还未取得相应的竞技和商业层面的回报，未来通过土豪老板直接获得资金将变得不那么容易，像切尔西、曼城一样砸钱上位将越来越难。而这些俱乐部自身又不具备豪门的品牌影响力和市场号召力，如果想继续走砸钱上位的道路，土豪输血少了，就必须创造更多的营收途径。

APT规则是纽卡斯尔联队被沙特阿拉伯公共投资基金收购后，英超为了防止类似收购带来的潜在金融不公平现象而制定的，后来在规则的适用范围和合法性上遭到曼城的质疑和挑战。如今英超将股东贷款也纳入了APT规则的适用范围，看上去是对联赛内俱乐部更加一视同仁，实则是对土豪背景俱乐部的限制更加名正言顺。

颇具争议的股东贷款

另一波深受影响的，则是对股东贷款存在一定依赖的俱乐部。关于股东贷款，新规定旨在确保对股东贷款和其他关联方交易的平等处理。英超要求俱乐部在未来50天内将现有的股东贷款转换为股权，后续未转换的贷款将需要提交公允市场评估。未来，所有股东贷款将需作为APT提交，并进行FMV评估。若贷款不符合FMV（公平市场价值）要求，俱乐部必须终止或变更贷款，支付任何确定的利息差额。对于生效日期前后的股东贷款，英超联赛理事会也制定了相应的过渡和处理规定。

股东贷款，一直是个颇具争议的话题，尤其是在英超内部，埃弗顿、布莱顿与阿森纳等几家俱乐部是其中的贷款大户。根据最新的数据，埃弗顿以4.51亿英镑的免息贷款高居榜首，其后是布莱顿的3.73亿英镑和阿森纳的2.59亿英镑。如此巨额的股东贷款，不仅暴露出俱乐部在财务上依赖个别股东的现状，更加深了外界对其财务健康的担忧。

图源：网络

值得一提的是布莱顿，其在近些年通过对年轻球员的发掘培养何交易，已经创造了一个相对稳定的收入来源（往期回顾：解雇全部球探！英超第一黑店靠大数据4年赚37亿），这对其在未来逐渐摆脱对股东贷款的依赖的个十分利好的消息。在竞争激烈的英超，布莱顿不仅每年能通过转会市场获得不俗的收入，还能保持竞技层面的竞争力，可谓十分难得，未来如果能把“英超黑店”这个招牌做大做强，将为联赛内其他俱乐部提供十分可贵的运营借鉴。

英超要求俱乐部在未来50天内将现有的软贷款转换为股权，算是给这些俱乐部指明了一条道路，但对于投资人来说，未必利好。假设俱乐部在未来受战绩层面的影响市场价值下滑，例如降级，那么投资人手中股权的价值也将随之打折扣。

对于在此次修规中投赞成票的俱乐部来说，宁可让APT修改规则之后会影响自己的财务操作空间，但只有这样APT规则在未来才能更好地站稳脚跟，从而实现对土豪背景俱乐部的限制，简言之，宁可自损八百让自己的股东贷款受影响，也要伤敌一千尽可能地阻止土豪们继续往那些俱乐部里疯狂地砸钱。

足球也需放慢脚步

英超APT规则的出台和修改优化是一个动态发展的过程，其具体影响可能会随着实施的深入而逐渐显现。从短期来看，APT规则将放缓英超俱乐部之间的军备竞赛，从长期来看，APT规则将让俱乐部更加重视财务上的健康与稳定，英超也能获得更加稳健的财务机制，以保障联赛的财务稳定性、诚信以及竞争平衡。此外，APT规则的影响还不止于英伦大陆，在转会市场上一向是大客户的英超俱乐部未来可能将更加谨小慎微，以减少过度投资和价格泡沫。而英超的巨大影响力，也可能会在国际足坛产生示范效应，其他国家和地区的足球联赛可能会参考英超的做法，调整自己的财务规则，这将有望促进全球足球治理的统一和协调，提高全球足球的透明度和公平性。

从俱乐部视角出发，APT规则将让其不得不在追求胜利的道路上，放慢脚步，从而审视自身的财务状况与发展方向。如果上升到体育产业视角，APT规则以及未来可能出现的更多类似规则，则是全球体育行业在经济压力下的必然选择。近年来，逐渐膨胀的足球市场让许多俱乐部陷入了财务危机，就连一些历史悠久的俱乐部都不得不被迫出售，甚至破产。这不仅对足球文化产生了一定的冲击，更引发足球界对体育商业模式的深层次思考。

金元足球的历史经验教训告诉我们，短期内的疯狂砸钱，固然能在战绩上取得可观的提升，吸引大量球迷拥趸。但钱砸的太多也会产生球员身价和工资虚高、联赛泡沫愈发严重的副作用，会加重俱乐部的负担，影响到俱乐部的健康运营。从长远来看，俱乐部要想拥有悠久历史和文化底蕴，保持健康的财务和在球场上取胜一样，也十分重要。在保证竞技水平的同时，保持健康的财务状况，才是一家俱乐部生存发展的长久之计。

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